本報(bào)記者 邢 萌

【資料圖】

9月8日收市后，融資保證金迎來(lái)首次下調(diào)，最低比例由100%降低至80%。

8月底，經(jīng)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，滬深北交易所修訂融資融券交易實(shí)施細(xì)則，將投資者融資買入證券時(shí)的融資保證金最低比例由100%降低至80%，自9月8日收市后實(shí)施。本次調(diào)整同時(shí)適用于新開(kāi)倉(cāng)合約及存量合約，投資者不必了結(jié)存量合約即可適用新的保證金比例。

國(guó)泰君安策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，本次證監(jiān)會(huì)首次調(diào)低融資保證金比例，并將此作為政策“組合拳”之一，政策措施超市場(chǎng)預(yù)期，同時(shí)也彰顯了證監(jiān)會(huì)提振資本市場(chǎng)的信心。

融資保證金比例，是指投資者融資買入時(shí)交付的保證金與融資交易金額的比例。例如，當(dāng)融資保證金比例為100%時(shí)，投資者用100萬(wàn)元的保證金最多可以向證券公司融資100萬(wàn)元買入證券。而當(dāng)融資保證金比例降低至80%時(shí)，投資者用100萬(wàn)元的保證金最多可以向證券公司融資125萬(wàn)元買入證券。融券保證金比例不變，仍維持不得低于50%的要求。

從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，融資保證金比例調(diào)整政策效果明顯。據(jù)了解，自2010年融資融券業(yè)務(wù)啟動(dòng)以來(lái)，融資保證金僅在2015年11月份上調(diào)過(guò)一次融資保證金比例，將投資者融資買入證券時(shí)的融資保證金比例由之前的50%提高至100%。彼時(shí)，市場(chǎng)回暖，融資規(guī)模與交易額快速上升，融資余額增長(zhǎng)明顯。

中國(guó)銀河研究院策略分析師、團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人楊超對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，2015年11月份，部分投資者追漲行為明顯，融資買入漲幅高、市盈率高等高風(fēng)險(xiǎn)股票，增加了金融風(fēng)險(xiǎn)。監(jiān)管部門選擇提高融資保證金比例，旨在降低杠桿水平、促進(jìn)市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展。

“本次融資保證金比例調(diào)降，將進(jìn)一步吸引高風(fēng)險(xiǎn)偏好資金入場(chǎng)，政策有效性持續(xù)發(fā)酵。其中，作為市場(chǎng)行情風(fēng)向標(biāo)，市場(chǎng)指數(shù)將率先響應(yīng)，進(jìn)一步提振投資者信心?！贝ㄘ?cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

楊超具體分析稱，首先，融資保證金比例最低比例由100%降至80%，可以釋放更多的資金，在確保整體杠桿風(fēng)險(xiǎn)可控的基礎(chǔ)上，能夠促進(jìn)融資融券業(yè)務(wù)的發(fā)展；其次，可以降低投資者的交易成本，從而吸引更多投資者進(jìn)入市場(chǎng)，增加市場(chǎng)交易量。最后，降低融資保證金比例，努力創(chuàng)造更加有利的交易環(huán)境，在一定程度上也能夠提振投資者信心。

在受訪專家看來(lái)，融資保證金比例下調(diào)實(shí)施后，將對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)一系列積極變化。陳靂表示，隨著更多增量資金入市，市場(chǎng)成交量將有所回升，嗅覺(jué)敏銳的投資者或?qū)⒆プ〈舜握叽翱谄谔崆安季?，融資融券業(yè)務(wù)也將發(fā)揮積極作用，共同促進(jìn)市場(chǎng)活躍度提升。

楊超認(rèn)為，當(dāng)前，市場(chǎng)以存量資金結(jié)構(gòu)為主，調(diào)降融資保證金比例在短期內(nèi)能夠促進(jìn)提高市場(chǎng)交易量，但從長(zhǎng)期來(lái)看仍需政策持續(xù)發(fā)力，提振并穩(wěn)定投資者信心以活躍資本市場(chǎng)。

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